华金证券：和而泰（002402）-业绩维持高增长，新领域业务潜力十足

和而泰(002402)事件：公司发布20年年报，20年公司实现营业收入46.6亿元，同比增长27.85%，实现归母净利润3.96亿，同比增长30.54%，实现扣非归母净利润3.66亿元，同比增长26.34%。20Q4实现营收14.75亿元，同比增长48.3%，环比增长8.25%，实现归母净利润1.19亿，同比增长89.25%，环比增长10%。业绩保持高增长，整体财务表现优秀。公司继续保持营业收入和净利润的CAGR3超过30%的高增长，其中海外和国内营收分别为32.48亿元和14.17亿元，分别同比增长16.15%和33.73%。2020年公司毛利率22.9%，同比提升0.68pct，净利率9.01%，同比提升0.68pct，费用率方面，公司研发/管理/销售/财务费用率分别为5.07%/4.61%/1.64%/1.42%，分别同比+0.3/+0.7/-0.6/+0.6pct，管理费用和财务费用的增长分别主要是公司股权激励费用及应付职工薪酬费用增加，汇兑损失增加所致所致。20年公司经营性现金流为5.64亿元，同比增19.7%。控制器业务毛利率改善，汽车电子业务取得质的突破。控制器业务板块（