国金证券：华新水泥（600801）-业绩同比下滑，未来弹性可期

华新水泥(600801)业绩简评公司发布20年业绩快报，全年共实现营业收入293.56亿元，同比减少6.62%；归母净利润56.32亿元，同比减少11.20%；基本EPS2.70元。点评全年业绩下滑，但下半年盈利实现增长：20年公司业绩出现同比下滑，主要受两大突发事件冲击：1、上半年湖北省是新冠疫情最严重的地区；2、7月份的长江流域发生大面积洪涝灾害。以上因素使得公司产品的产销量受到很大影响，价格也有所滑落，致使营收和利润整体下降。然而2020年Q3和Q4的公司单季归母净利润分别同比增长5%、7%，表明公司在逐渐摆脱新冠疫情以及洪灾的影响，不断恢复增长动力和盈利能力。需求增加+产能释放，业绩提升可期：根据湖北省的疫后重振三年行动方案，未来该省在交通和水利领域的投资将大幅增长。公司是湖北第一大水泥企业，产能占比37%，湖北市场是公司主要的收入来源，收入占比34%。未来随着区域需求持续增长，公司产品量价具备支撑。20年下半年，公司黄石项目，坦桑尼亚、乌兹别克斯坦、尼泊尔项目均顺利点火投产，21年产能有望增长8.5%，为公司业绩贡献向上弹性。沿江熟料连续提涨，水泥价格有望超预期：根据数字水泥