民生证券：奇安信2020业绩快报点评：成长逻辑持续兑现，高质量发展初见成效

奇安信(688561)一、事件概述奇安信于2021年2月24日晚发布2020年业绩快报，公司实现营收41.65亿元，同比增长32.04%；实现归母净利润-3.29亿元，亏损同比收窄33.62%；扣非后归母净利润为-5.56亿元，亏损同比收窄19.24%。二、分析与判断疫情影响下仍保持高速增长，彰显公司成长韧性公司20年实现营收41.65亿元，同比增长32%；实现归母净利润-3.29亿元，亏损同比收窄34%，公司仍然保持高速增长的态势。回顾2020年网安行业，疫情的冲击带来显著的负面影响，根据IDC的数据预计20年中国网安市场规模78.9亿美元，同比增速11%显著低于此前20%以上的预测，在此背景下公司依然保持30%以上的营收增速。高质量发展初见成效，毛利率持续改善公司贯彻“高质量发展”战略并初见成效：一方面，营收增长质量进一步提升，高毛利的基础架构安全、大数据智能安全检测与管控两类新赛道产品营收占比提升7.7pct至42.65%，硬件营收占比明显下降，故整体毛利率由2019年度的56.72%提升至59.55%；另一方面，公司进一步加强费用管控、销售及管理费用营收占比同比下降。成长逻辑得