光大证券：金龙鱼（300999）-2020年度业绩快报点评报告：产品结构持续提升，套保损失影响短期业绩

金龙鱼(300999)事件：2月22日，金龙鱼天发布2020年业绩快报，报告期内公司实现营业收入1949.2亿元，同比+14.2%；营业利润89.2亿元，同比+26.2%；利润总额89.5亿元，同比+28.6%；实现归母净利润60亿元，同比+11.0%。2020Q4公司实现营业收入549.3亿元，同比增长20.91%；实现归母净利润9.11亿元，同比下降52.5%。收入端符合预期，继续推进产品结构升级：公司持续拓展产品销售网络，加大产品的营销推广力度。随着消费者健康意识的不断提升，高端产品销量增长，公司亦积极推广高端产品及新品、对于整体结构升级有一定帮助。此外，虽然疫情期间餐饮渠道产品销量下滑，但是面向家庭消费的小包装产品和面向食品工业客户的产品销量提升，带动总体销量稳步增长。净利润低于预期，受税率和少数股东权益影响：1）2020年实际所得税率较高。主要是由于公司利用税率较低境外子公司完成套期保值业务，在套保亏损的情况下，利润主要来源于税率较高的境内子公司，从而带动整体税率的提升。2）境内部分合资公司利润较好，归属于少数股东的损益有所增加。基本每股收益同比增长9.1%，低于归母净利润增