国信证券：美国2月CPI点评：TACO落空，滞胀隐现-260312

事项： 美东时间3月11日，美国劳工统计局公布2月CPI通胀数据。环比增速为0.3%，较上月上行0.1个百分点。CPI同比增速录得2.4%，较上月持平。整体符合预期。 结论：2月整体通胀表现基本稳定，结构上环比略有抬升。2月美国环比CPI录得0.3%。分项来看，食品和能源对环比抬升贡献较多。核心项内部则呈现一定分化，服饰价格环比1.3%明显反弹，整体服务通胀依然具有粘性。CPI同比2.4%，与1月持平，整体增速继续处于逐步回落后的平台期。 当前最大的隐忧来自能源冲击带来的通胀再抬头风险。近期中东局势升级明显推升了全球能源价格预期，市场担忧霍尔木兹海峡运输受阻可能导致油价快速上行。虽然七国集团已经表态会动用战略石油储备(SPR)、国际能源署也同意释放4亿桶石油稳定能源市场，短期对油价形成政策上限，长期关键仍在于战争持续多久。近两日特朗普政府近期多次释放“战争可能较快结束”的表态，市场开始出现所谓的“TACO”交易叙事，但与此同时，伊朗方面的表态仍然较为强硬，伊斯兰革命卫队力量仍在。我们认为冲突将进入“难以迅速结束、又暂未全面升级”的微妙状态，预计油价不会再度极端飙升，我们判断近期维持在相