民生证券：金龙鱼（300999）-2020年业绩快报点评：主业优势稳固，原料成本上涨及套保损失影响短期利润

金龙鱼(300999)一、事件概述2月22日，金龙鱼发布2020年业绩快报，预计2020年公司实现营业收入1949.2亿元，同比+14.2%；实现营业利润89.2亿，同比+26.2%；归母净利润60.0亿元，同比+11.0%；全面摊薄EPS为1.11元。二、分析与判断厨房业务经营优势稳固，生猪存栏量回升利好饲料原料业务收入端，公司2020全年实现营收1949.2亿元，同比+14.2%；合Q4单季度预计实现收入549.29亿元，同比+20.91%。总体看，尽管受到新冠疫情影响，公司各业务板块利用既有市场优势地位，及时调整推广策略，使收入端保持稳步增长。公司全年收入端增速逐季稳步提高，显示主业竞争优势得到巩固。厨房食品方面，公司依托食用油既有的品牌运营及渠道经营优势，持续拓展产品销售网络，强化市场营销工作。同时，公司加大对大米、面粉、醋、酱油等产品的推广与销售力度。疫情期间，公司顺应下游消费习惯的暂时改变，加大面向家庭消费的小包装产品和面向食品工业客户的产品推广，有效弥补餐饮渠道的收入损失，从而保证厨房食品销量、收入、利润均有所增长。饲料原料及油脂科技业务方面，2020年非洲猪瘟的负面影响