开源证券：浙江美大（002677）-公司信息更新报告：2020年净利润超预期，盈利能力明显提升

浙江美大(002677)2020年净利润超出预期，盈利能力明显提升，维持“买入”评级根据业绩快报，2020年公司实现收入17.71亿元（+5.13%），归母净利润5.43亿元（+18.07%），归母净利率30.67%（+3.36pct）；扣非归母净利润5.41亿元（+18.90%），EPS0.84元（+18.31%）。业绩稳定增长主因疫情下公司采取了技术创新和产品升级，拓展多元化渠道，强化管理创新等多项有力举措。2020Q4公司实现收入5.94亿元（+9.56%），归母净利润2.08亿元（+33.64%），归母净利率35.05%（+6.31pct）。Q4收入环比增速放缓但净利率提升一定程度上与投资收益增加及销售费用率下降有关。考虑到Q4收入增速放缓但净利润超预期，调整盈利预测，预计2020-2022年公司归母净利润为5.43/6.45/7.59亿元（原5.21/6.72/8.30亿元），对应EPS为0.84/1.00/1.17元，当前股价对应PE为21.6/18.2/15.5倍。公司盈利能力提升明显，增长逻辑清晰，维持“买入”评级。线下大力拓展KA渠道，线上加大电商渠道占比，驱动业绩提