山西证券：非银行金融行业周报：基金薪酬改革加快，券商杠杆空间拓宽

投资要点 基金薪酬改革加快。近日《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发。对业绩考核进行优化，包括盈利比等指标实现 挂钩，整体定量考核中，要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不低于80%。建立基金公司管理层认购要求，董事长、高管等年绩效薪酬不少于30%购买本公司基金，基金经理不能少于40%，同时过去三年跑输业绩比较基准10%且利润率为负的基金经理降薪30%。鼓励基金公司建立长期激励措施，采用股权、期权、限制性股权、分红权等方式，提升长期激励。在养老保障上，鼓励基金公司建立企业年金，支持员工参加个人养老金制度，实现薪酬机制与养老保险制度有机结合。《指引》明确提出“坚持基金份额持有人利益优先”的基本原则，以投资者获得感为导向，通过一系列量化指标和刚性约束，引导基金管理公司将员工激励与基金长期业绩深度绑定，完善基金管理的长期考核体系。 券商杠杆空间拓宽。12月6日，证监会主席吴清在证券业协会会员大会发言表示，将着力强化分类监管、“扶优限劣”。对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方