西南证券：创业慧康（300451）-2023年三季报点评：需求逐季修复，Hi-HIS进入敏捷交付周期

创业慧康(300451)投资要点事件：公司发布2023年三季度报告，前三季度公司实现营业收入11.6亿元，同比增长1.6%，实现归母净利润9138.0万元，同比减少46.5%；单三季度实现营业收入4.5亿元，同比增长26.3%，实现归母净利润6737.3万元，同比减少2.9%。收入修复明显，利润短期承压。收入端看，伴随下游医院需求逐步起量，项目推进恢复常态化，2023年公司Q1、Q2、Q3单季度收入增速分别为-24.7%、12.1%、26.3%，呈现逐季加速态势。利润端看，公司前三季度毛利率为52.7%，同比下滑2.49pp，主要系部分大型医院项目的硬件占比有所提升；前三季度销售、管理、研发费用率分别为8.1%（-0.04pp）、15.9%（+2.52pp）、15.3%（+2.10pp），主要系存在股权激励摊销，叠加公司加大AI、CTasy等产品研发，致使利润端表现短期承压。行业加速出清，头部效应显现。过去我国医疗IT格局较为分散，而困境后中小厂商开始加速出清，大浪淘沙后竞争格局有望明显改善。同时，公司与飞利浦的合作进程加速，新一代Ctasy产品的研发工作正有条不紊推进，并已经在试点项