国信证券：双环传动（002472）-2023年净利润同比增长40%，品类拓展及全球化布局持续推进

双环传动(002472) 核心观点 2023年净利润同比增长42%，新能源汽车传动齿轴产品收入占比27.6%。2023年双环营收80.7亿元，同比+18.1%，归母净利润8.2亿元，同比+40.3%，实现扣非净利润8.0亿元，同比+41.6%；23Q4双环实现营收22.0亿元，同比+9.4%，环比+0.8%，实现归母净利润2.3亿元，同比+31.5%，环比+2.8%，扣非净利润2.5亿元，同比+34.5%，环比+21.1%；公司重型卡车自动变速箱齿轮业务、新能源汽车齿轮业务等均呈现良好增长态势，新能源汽车传动齿轴产品收入22.3亿元，占比27.6%；同时公司持续推动内部降本增效、自主创新等工作有效地提升制造能力，降低单位成本，推动公司业绩稳步增长。产品结构持续改善，毛利率同环比双提升，降本增效持续推进。23Q4双环销售/管理/研发/财务费率分别为1.2%/4.9%/5.5%/0.5%，环比分别+0.3/+1.4/1.1/-0.1pct；23Q4双环毛利率24.6%，同比+2.1pct，环比+2.9pct，净利率10.0%，同比+1.6pct，环比-0.6pct，盈利能力同比提升预计主要