信达证券：社会服务双周刊：向上趋势已初步确立，出行板块仍有较高复苏空间

投资要点双周观点：①酒店：Q1是传统的酒店淡季，商旅活动和休闲度假理论上均处在过渡阶段，但2月酒店数据淡季不淡；经过疫情三年，酒店行业的供需关系的改善迹象有望在复苏进程中逐步反映；②旅游：春节后旅游热度仍在持续，伴随春游行情的开始，我们认为Q1旅游板块或有超预期表现；③免税：疫情下海南免税把握窗口期修炼内功，我们预计出入境限制逐步解除对海南免税分流影响有限；随着出入境恢复，口岸免税有望迎来快速修复，市内免税政策的放开或有望提上议程，或可为免税板块形成催化。展望Q1，通过对节后两周的数据跟踪，我们认为复苏第一阶段的向上趋势已初步确立，伴随重要会议及重点项目的逐渐落地，企业投资生产需求重回正轨，出行板块仍有较高复苏空间。从中期复苏到成长过渡进程来看，关注板块顺序为酒店≈免税>出入境游>餐饮>旅游>航空机场。双周数据：1）客流：出入境逐步恢复，但近期海南航班量仍相对稳定：从航班量来看，2月18日-2月25日，海口机场及三亚机场航班量分别环比-3%、+0%，同比19年-4%、+13%，同比22年+5%、+0%；从客流量来看，2月17日-2月23日，海口机场及三亚机场客流环比分别-5%、-3%，