东吴证券：昱能科技（688348）-2022年业绩快报点评：2023年微逆延续翻倍态势、储能全面布局！

昱能科技(688348)投资要点事件：公司发布2022年业绩快报，2022年实现营业收入13.45亿元，同增102%，归母净利润3.46亿元，同增236%，扣非归母净利润3.31亿元，同增243%。其中2022Q4营业收入4.17亿元，同增71%，环增-3%，归母净利润0.93亿元，同增107%，环增-25%，扣非归母净利润0.92亿元，环增-19%。业绩处于预告下限，略低于预期。2022Q4微逆确收延迟、2023Q1出货环增20%+。2022年公司微逆出货折算成组件数约270万个，确收260万，同比翻倍以上增长，其中2022Q4微逆出货95+万个，环增20%+，实际确认收入83-87万个，环增7%，略低于市场预期，主要是疫情影响部分未确认延至2023Q1。分市场看，公司欧洲/北美/巴西出货占比分别40%/30%+/20%+，产品上，一拖二占比近过半，主要系欧洲阳台系统需求爆发所致。2023年德国光储系统增值税及所得税减免+VDE加速阳台系统普及将功率限制由600W提至800W，微逆市场空间进一步增大；另外，工商业中微逆渗透率不足5%，市场空间巨大，公司三相一拖四与一拖八为针对工商业，