华金证券：传媒：数字音乐发展迅速，平台赋能消费生态

投资要点 事件：QuestMobile数据显示，汽水音乐2025年9月月活跃用户规模已达1.2亿，凭借低价策略和集团流量优势快速崛起，冲击音乐市场格局。 中国数字音乐市场总规模持续增长，多业态融合趋势加快。据《中国数字音乐产业报告（2024）》数据，2024年包括在线音乐、在线K歌、音乐短视频等在内的中国数字音乐市场总规模约为2113.5亿元，相较2023年增长10.8%。其中，我国在线音乐和音乐短视频（含以音乐作为背景的短视频）市场规模分别达到293.5亿元和538.5亿元，分别同比增长22.39%和10.1%。在线音乐作为数字音乐产业的核心驱动力，助力整体生态的创新与多元发展。2024年，数字音乐突破单一内容形态的局限，嵌入游戏、影视、动漫等数字内容生态，成为连接用户、内容与场景的核心媒介。 音乐APP市场竞争格局重塑，平台正主导音乐内容的“入口分发”。QuestMobile数据显示，2025年9月移动音乐APP行业月活跃用户规模TOP5分别是酷狗音乐、QQ音乐、网易云音乐、汽水音乐、酷我音乐，月活跃用户分别为21018万、18976万、14722万、12039万、11254万，其