国信证券：海泰新能（835985）-扩张中的光伏组件新锐，上游价格回归带动盈利显著修复

海泰新能(835985)核心观点公司简介：公司现已成为国内主流的光伏组件厂商之一，是工信部公布的第一批符合《光伏制造行业规范条件》的企业，是2020全球新能源500强企业、河北省战略性新兴产业百强领军企业、河北省品牌战略促进会会员单位。截止于2022年年末，公司实现营业收入63.87亿元，同比提升41.04%，实现归母净利润1.18亿元，同比降低19.45%，主要是受疫情等因素影响，四季度开工率较低，利润同比有一定程度的下滑。我们预计随着硅料价格在2023年和2024年逐步回归常态，公司的盈利能力将显著改善并提升，或在短期内驱动股价上涨，弹性空间充足。从中长期来看，公司于2022年赴北交所上市，融资扩产HJT等新型组件路线，预计总产能或将从2022年末的8GW逐步提升，成长空间充足。光伏组件业务处于快速成长期，行业未来空间较大，未来或继续保持较高增速。我们预计2023-2025年，全球光伏新增装机分别为335/438/547GW，同比增速45.7%/30.7%/24.9%，对应全球组件需求约为419/548/684GW，其中国内光伏新增装机分别为130/170/220GW，同比增速48