国海证券：朗姿股份（002612）-深度报告：打造泛时尚产业协同，内生外延驱动医美业务高速扩张

朗姿股份(002612)公司业务覆盖女装、婴童、医美机构，打造泛时尚产业链：公司始于女装行业，历经二十余载发展，陆续进军婴童、医美行业。女装方面主攻中高端市场，连续多年在全国重点大型零售企业中位于中高端女装品牌前五名。公司医美板块增长尤为亮眼，在医美机构方面的品牌包含“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高一生”，在成都、西安已初步成为区域头部医美品牌。此外，公司亦通过建立“博辰五号”“博辰八号”多支医美基金提升收购优质机构标的实力，未来，内生增长+外延扩张将持续驱动公司医美业务版图不断扩大、业绩实现持续快速增长。医美行业增长空间充分，非手术医美发展尤为强劲：我国医美行业起步较晚，目前市场规模、渗透率与海外发达医美国家有明显差距。目前，颜值经济崛起叠加国内医美技术端、产品端持续快速进步，消费力提升+接受度提升有望驱动行业整体呈现量价齐升良好趋势。非手术类凭借风险低、创伤小、愈合快的特点日益受到消费者青睐，而手术类医美由于对场地、医生的依赖性较强，疫情期间受到较大冲击。公司非手术类医美营收增速均显著高于手术类医美，未来有望持续驱动公司医美业务整体实现快速增长。女装紧抓新零售业态趋势，线上表现亮眼