浙商证券：浙商银行2023年中报点评：营收领跑，风险化解

投资要点浙商银行(601916)浙商银行是基本面反转的潜力股份行，23H1真实不良生成率大幅下降，23Q2关注、逾期率显著下降，理财净值化率持续提升，风险化解逻辑正在得到印证，持续重点推荐。业绩概览浙商银行23H1营收同比+4.7%，增速较23Q1提升2.2pc；归母净利润同比+11.0%，增速较23Q1提升1.1pc；23Q2末不良率环比微升1bp至1.45%，关注率较22Q4末大幅下降32bp至2.08%。营收增速领跑23H1浙商银行营收同比+4.7%，较23Q1提升2.2pc；归母净利润同比+11.0%，较23Q1提升1.1pc。营收增速有望连续8个季度位居股份行第1，从驱动因素来看：（1）息差逆势提升：23Q2单季息差环比+1bp至1.98%，息差韧性超市场预期。（2）中收逆势增长：非息同比+8.9%，增速环比+6pc。其中，中收同比+12%，增速环比持平；其他非息增速同比+7.4%，增速环比+9pc。值得一提的是，行业性理财赎回压力下，浙商银行的中收仍能保持两位数的逆势增长。息差逆势提升23Q2单季息差环比提升1bp至1.98%，息差逆势回升得益于负债成本改善。23Q2资产收