国信证券：2026年5月财政数据快评：收入修复延续，支出静待拐点-260623

事项： 1-5月，全国一般公共预算收入10.05万亿元，同比增长4%。其中，全国税收收入8.26万亿元，增长4.4%。1-5月，全国一般公共预算支出11.39万亿元，同比增长0.8%，支出规模为年初预算的37.9%，进度与前几年同期基本相当。 评论： 5月财政收支整体来看，延续收入端回暖、支出端负增的趋势，财政政策力度指数继续回落： 一般公共预算收入延续修复，支出继续负增。5月收入同比增长6.6%，收入进度为近五年同期最快。税收收入连续三个月高增，主要受价格回暖、企业盈利改善支撑，但四大主体税种增速普遍回落，其中消费税由正转负；个人所得税、证券交易印花税受益于资本市场活跃度维持较高增速，房地产相关税收整体下降。支出当月同比下降1.6%，降幅较上月收窄但整体进度慢于近年同期；结构上基建类支出降幅收窄，民生类支出小幅回暖，农林水事务支出仍是支出端主要拖累项。 政府性基金预算收入持续深度负增长。5月第二本账收入同比降幅收窄至-20.3%，但土地出让收入降幅进一步扩大至-35.8%；支出同比下降11.5%，降幅较前值显著收窄。 总体来看，广义财政支出降幅有明显收窄，但财政政策力度指数继续回落，