国金证券：“洞见商品”系列之一：政府储备的变迁与影响-260313

美国官方对战略资源品的储备最早可以追溯至1939年，在过去的近90年中美国政府对战略资源品储备的历史大致可以划分为四个阶段。第一阶段为1939年至1960年的储备扩张时期，在第二次世界大战、朝鲜战争、美苏对抗的大背景下，美国战略资源品库存大幅扩张。第二阶段为1960年代，冷战焦点逐步从军事对抗转向经济与科技竞争，美国政府开始削减战略资源储备，同时通过大量出售资源品应对海外罢工等因素导致的铬、镍供应不足的问题。第三阶段为1970年代至1980年代的政策纠结期，一方面石油危机美国政府高层开始重新重视战略资源品储备工作的重要性，但另一方面美国政府对于环保、财政的诉求使得美国政府在官方战略资源品储备的问题上摇摆不定，在面对财政赤字的压力下，美国政府多次通过出售战略资源品库存以获得财政收入。第四阶段为1990年代之后大幅削减战略资源品库存时期，地缘政治风险降低是促成这一转变的核心原因，《1993财年国防授权法案》将大多数矿产的储备需求调降至零，此后美国战略资源品库存快速下降，至2024年时名义价值不到10亿美元，处于1960s有数据以来的历史低位。总体来看，美国政府对战略资源品储备态度转变的核心