华安证券：食品饮料：提价逻辑演绎，关注传导情况

主要观点：成本驱动，大众品提价潮持续。2021年以来，随着大宗原料价格的上涨，大众品主要原材料（21Q3大豆同增6.83%、原奶同增16.4%、大麦同增17.89%）、包材（21Q3玻璃同增69.26%、PVC同增59.85%、纸箱同增13.27%）、运输费用（21Q3石油价格同增67.30%）轮番涨价，叠加上年疫情高基数的影响，板块三季报业绩持续承压。当前成本压力正在向下游传导，以10月12日调味品龙头海天味业发布提价公告为起点，大众品板块恒顺醋业、加加食品、洽洽食品、安井食品、海欣食品、涪陵榨菜、克明食品等纷纷发布涨价公告，行业新一轮提价周期持续。建议关注提价传导情况，龙头有望更加受益。我们认为此轮成本驱动的提价易于被消费者接受，且覆盖成本压力的同时有望带来一定的利润弹性。本轮成本上行周期加快行业出清，部分行业的集中度有望提升，预计龙头有望进一步占据市场份额。我们认为目前由提价预期催化的行情或将接近尾声，接下来应当关注1-2个季度后的业绩改善情况，关键在于提价能否顺利传导至消费者。此时拥有规模效应，品牌力强、竞争格局好的龙头企业价格传导将更加通畅，业绩释放与股价或形成正向循环。20