万联证券：证券Ⅱ行业月报：市场景气度高，关注券商股估值修复机会

行业核心观点： 我们认为，政策多维度发力夯实市场内在稳定性，预计权益市场将长期向好发展，同时，在现代化产业体系建设过程中，优化提升传统产业及发展新质生产力将带来增量投行业务需求，近期政策面反复强调提高市场包容性、适应性，股债业务量有望继续增长。综上，看好券商业绩进一步提升，并且当前券商板块估值仍在近十年相对低位，具备修复空间，建议关注行业投资机会。具体标的上，政策导向推动行业回归本源、做优做强，行业马太效应明显，建议关注头部券商中当前估值相对较低的个股，以及并购重组潜在受益标的。 投资要点： 10月券商个股多数下跌：10月申万一级行业中非银金融涨幅排名16，而证券行业在非银金融子行业中表现垫底，10月申万券商指数下跌1.19%，与沪深300、非银金融板块指数相比分别落后1.19pct、1.88pct，券商个股多数下跌。 业务驱动因素：1）经纪与信用：市场交易活跃度仍在近年高位，两融余额保持增长。10月A股股票日均成交额2.17万亿元，环比下降10.5%，同比增长7.4%，1-10月日均成交额1.69万亿元，同比提升86.5%。10月末，两融余额2.49万亿元，环比提升3.9%，较年初增