太平洋证券：福瑞达（600223）-2024H1财报点评：化妆品业务平稳增长，静待经营调整释放活力

福瑞达(600223) 事件：公司近期公布2024年中报，24H1收入19.25亿元/同比-22.2%，归母净利润1.27亿元/同比-33.18%，主要为去年剥离房地产业务影响；扣非归母净利润1.12亿元/同比+77.2%。单Q2收入10.35亿元/同比-13.9%，归母净利润0.68亿元/同比+11.7%，扣非归母净利润0.6亿元/同比+24.6%。 化妆品：Q2增速放缓，渠道结构变化影响毛利率，推出新品牌布局洗护赛道。24H1化妆品业务收入同增7.2%至11.86亿元（Q1/Q2增速分别为+15%/+1.4%）；毛利率同-1.7pct至61.37%（Q1/Q2同比-0.7/-2.5pct）。1）分渠道，线上/线下分别同比+2.7%/+39%至9.94/1.92亿元，毛利率分别同比+0.6/-11.8pct至64.4%/45.7%；主动调整直播投放策略，加大抖音自播力度，此外完善线下渠道布局。2）分品牌，瑷尔博士收入同比+7.9%至6.45亿元（Q1/Q2增速分别为+21%/-1.1%），颐莲收入同比+14%至4.47亿元（Q1/Q2增速分别为+17.5%/+11.8%。瑷尔博士品牌