海通国际：消费行业3月投资策略：短期继续谨慎，关注成本下行

需求：2月重点跟踪的8个行业均实现正增长，而且除大众及以下白酒外，其他7个行业增速均加快。整体来看，节后出行、旅游仍保持较高热度，就餐、观影热度减缓，由于去年疫情造成个别月份低基数，所以同比增速波动较大。结合1月月报观点，我们预计消费中期修复高度需要关注居民收入和储蓄等能力因素，从国外看“疤痕”现象普遍存在，短期应对需求增速理性判断，并做好部分消费走弱的心理准备。成本：2月现货成本指数同比降幅扩大。2月消费品成本指数多数较上月有所下行，且期货端跌幅显著大于现货端，其中啤酒期货大跌6.3%。具体来看，玻璃期货领跌12.9%，纸浆、铝材和塑料期货的跌幅在4%-5%之间，玻璃和塑料现货上涨3.3%/4.2%。直接原材料方面，小麦期货、蔬菜和大麦跌幅居前，分别达9.2%/8.0%/5.4%，棕榈油和白糖价格有低个位数的上浮。与去年同期相比，啤酒、乳制品和软饮料现货成本指数分别下跌12.9%、9.5%和7.9%。资金：乳业的北上资金占比最高，2月烘培食品增持最多。截至2月底，陆股通资金当月净流入92.6亿元（上月净流入1412.9亿元）。其中沪股通净流入89.1亿元，深股通净流入3.5亿元；食品