东海证券：晨会纪要-260526

重点推荐 1.农药周期与农药股定价逻辑——农药行业系列报告（二） 2.高油价影响需求和通胀，仍围绕科技和算力主线——资产配置周报（2026/5/18-2026/5/22） 财经要闻 1.中华人民共和国和塞尔维亚共和国关于持续推进构建新时代中塞命运共同体的联合声明 2.美国总统特朗普：与伊朗的谈判进展顺利 1.重点推荐 1.1.农药周期与农药股定价逻辑——农药行业系列报告（二）证券分析师：吴骏燕，执业证书编号：S0630517120001；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001，wjyan@longone.com.cn 投资要点： 农药行业周期特征，供需政策共振。农药行业呈现“5-6年大周期、2-3年小周期”：需求端决定周期方向。粮食安全与人口增长构成刚性底部支撑，粮价通过种植意愿传导，形成约1-2年的需求周期。供给端放大周期波动。产能扩张与收缩是波动放大的核心变量，原材料成本与行业集中度起辅助作用。政策端引导周期演进。环保、安全、行业规范等政策直接重塑供给格局，间接优化需求结构，改变周期轨迹。 2025年以来农药行业周期复苏，驱动因素及展望。1）本轮能源危机下的