开源证券：建发合诚（603909）-公司信息更新报告：营收利润保持增长，新签订单同比高增

建发合诚(603909) 营收利润保持增长，新签订单同比高增，维持“买入”评级 建发合诚发布2025年年度报告，营业收入和归母净利润保持增长，整体业务情况表现维持稳定，新签合同大幅增长。由于公司工程施工业务毛利率下滑，我们下调2026-2027年并新增2028盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为1.3、1.5、1.7亿元（原值1.5、1.7亿元），对应2026-2028年EPS为0.48、0.58、0.66元，当前股价对应PE为22.5、19.0、16.6倍。公司凭借与控股股东之间的优势互补，有望推动收入持续增长，维持“买入”评级。 收入利润保持增长，建筑施工毛利率下降 2025年，公司实现总营业收入76.35亿元，同比增长15.53%；实现归母净利润1.09亿元，同比增长14.21%；实现扣非归母净利润1.02亿元，同比增长13.77%，公司收入保持增长主要由于建筑施工业务规模增长，建筑施工收入同比增长17.15%。2025年公司毛利率5.25%，同比-0.70pct，其中建筑施工毛利率2.05%，同比-0.19pct；净利率1.75%，同比-0.11pct。2025年公司