光大证券：非金属建材行业2022年投资策略：无惧风雨，寻觅彩虹

无惧风雨：宏观需求下行压力较大。基建及地产需求的走弱几乎为定局；唯一不确定的是下行的节奏与幅度。当然，若经济下行超预期，基建及地产下行速度过快，或可期待政策的纠偏。宏观需求整体偏弱，是2022年建材行业投资必须正视的“风雨”，也是考验龙头企业经营底色的关键时期。寻觅彩虹：双碳及能耗双控创造供给及需求侧积极变化。可以预见的是，建材行业作为高能耗行业，其总体供给将长期受到限制；同时，节能减排也会带来新型节能材料、光伏建筑、绿色建筑建材等一系列的需求侧机会。这也是2022年建材投资必须期待的“彩虹”。对于消费建材、周期品及新型建材，2022年我们持如下观点：消费建材：龙头长期价值犹存，进入经营底色验证期。政策底已逐步显现，但地产销售大周期向下已成定局。地产商资金链风险正在逐步释放，地产行业亦面临洗牌境地。消费建材龙头企业抗风险能力较强，进入经营底色验证期；本轮周期过后，龙头企业优势或更加明显。我们注意到，绿色建材及“竞品质”相关政策，也有利于行业集中度加速提升。推荐北新建材、东方雨虹、科顺股份、伟星新材，建议关注坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、三棵树。周期品：玻璃最优、玻纤次之，水泥关注节奏与