中邮证券：房地产行业报告：行业β仍受制于市场验证进度

投资要点 在政策与高频成交“共振但不充分”的阶段，行业的β仍受制于“去库存与价格企稳”验证进度。二手先修复、新房滞后的格局延续，资金在二级市场继续偏好具α特征的资产（深耕核心城市、拿地精准、产品力与运营力强者）。虽有政策托底与核心城市二手链条改善，土地与新开工仍弱、融资净额波动提示行业出清未终局，β行情仍易受数据扰动。在此背景下，我们建议关注华润置地、中国海外发展、中国金茂、保利置业及招商蛇口。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为193.7万方，本年累计新房成交面积为3199.8万方，累计同比-8.6%。30大中城市近四周平均成交面积为171.7万方，同比-1.9%，环比+1.7%。其中一线城市近四周平均成交面积为59.25万方，同比+5.1%，环比+2.9%，二线城市近四周平均成交面积为75.67万方，同比-3.2%，环比+0.6%，三线城市近四周平均成交面积为36.77万方，同比-9%，环比+2.3%。上周14城商品住宅可售面积为7411.17万方，同比-6.75%环比+0.04%，14城去化周期为19.35个月，其中一线城市去化周期为13.42个