东吴证券：宁德时代（300750）-2022年报点评：Q4电池毛利率明显恢复，报表质量优秀

宁德时代(300750)投资要点Q4业绩处于预告中值偏上，整体略好于市场预期。公司22年实现收入3286亿元，同增152%，归母净利307亿元，同增93%；扣非净利282亿元，同增110%，其中Q4收入1183亿元，同增107%，环增21%，归母净利131亿元，同增61%，环增39%，毛利率22.6%，环比增加3pct，整体略好于市场预期。全年出货289GWh,Q4出货达100gwh,毛利率提升明显超预期。宁德全年出货289GWh，同增117%，Q4近100gwh，环增15%+，23年出货有望达410gwh，同增40%+。动力方面，22年出货242gwh，同增110%，23年预计保持35%增长。盈利方面，动力22年毛利率17%，单位净利0.07元/wh，其中Q4毛利率环增3pct至20%，碳酸锂涨价进一步传导，单wh利润升至0.11元。23年公司超级拉线预计大幅提高生产效率、降低成本，且一体化布局开始贡献盈利，预计23年利润0.08元/wh左右。储能爆发式增长、Q4毛利率大幅恢复至25%左右。储能全年出货47GWh，同增181%，全球市占率43%，其中Q4出货17gwh，23年预计80