西南证券：医药行业2021年三季报总结：CXO板块维持高景气，疫苗、服务板块延续高增长

核心观点我们选取了311家医药上市公司（包含科创板），2021年Q1-3收入总额14054亿元，归母净利润1595亿元，分别占申万医药全成分结果比例是：85%、90%，主要剔除了在2019、2020年、2021Q1-3提取巨额商誉减值损失的企业。2021年Q1-3全行业收入增速为21%，归母净利润增速为27.2%。2021年Q1-3实现归母净利润正增长的公司有223家，占比72%，84%（260/311）的公司实现收入正增长。风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。持续看好高景气板块：CXO板块(13家)：13家CXO公司2021Q1-3收入总额增速为43%、归母净利润总额增速为50%，整体维持高速增长。Q3收入同比增长36.6%，归母净利润同比增长47.3%，三季度收入端保持高速增长，利润端增速恢复高速增长。疫苗（9家）：21Q1-3疫苗板块实现收入405亿元，5家样本公司收入实现正增长，4家公司收入增速均超过50%增长，6家公司净利润增速超过50%增长。从21Q1-3疫苗板块收入占比看，智飞占比50%；从21Q1-3年疫苗板块归母净利润占比看，智飞