太平洋证券：军工行业周报：全球军费开支创冷战结束以来最大增幅

报告摘要 本周要闻： 全球军费开支创冷战结束以来最大增幅 4月28日，瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）发布的报告显示，与2023年相比，2024年全球军费开支创下自冷战结束以来最大增幅。其中，欧洲和中东地区增幅尤为显著。报告显示，2024年，全球军费开支增至约2.72万亿美元，比2023年实际增长9.4%。这已是全球军费连续第10年增长，累计涨幅高达37%。据统计，全球超100个国家及地区在2024年增加了军费开支。此外，全球军费负担（即军费开支占全球GDP的比例）上升至2.5%。报告称，全球军费开支近十年来持续增长的部分原因在于欧洲和中东地区的军费开支增长，前者主要受持续不断的俄乌冲突推动，后者则受新一轮巴以冲突及更广泛的地区冲突推动。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴