东吴证券：2021年医药行业11月策略报告：战略布局特色原料药及高景气度子行业

受到三重因素影响特色原料药股价表现较为强势，分别为NMPA发布关于启用原料药生产供应信息采集模块的通知，加强原料药监管、利好龙头；美元加息预期可能出现人民币贬值趋势，导致出口为主的原料药公司汇率收益明显，利于表观收入增长提升；原料药板块长期处于调整状态，大部分公司22年平均PE估值约20-30倍，尤其是美诺华、仙琚制药等，其处于低估值、低位置状态。因此，2022年看好特色原料药板块股价的表现。从中期看，医药板块的高成长性仍将是2022年全市场投资的主要方向之一，Q4将是布局医药板块的最佳时间点，持续重点看好CXO、科研服务、创新药、消费医疗器械及医疗服务等。近期CXO板块出现明显调整回落，主要原因为：美国加息预期导致货币收紧可能影响全球BIOTECH类创新公司的一二级市场融资，最终影响CXO公司中长期订单；从三季报看，某知名机构减配CXO板块，影响市场情绪。我们认为：从三季报看，CXO板块15家上市公司收入、扣非净利润增速分别约37%、73%，整体看比较健康；美国加息对CXO龙头公司影响有限，这类公司产能处于供不应求状态。总体上看，龙头公司抗风险能力更强。具体配置思路原料药领域：建议关