华安证券：房地产：“银十”褪色，单月权益跌幅高于全口径

主要观点：事件克而瑞发布《2021年1-10月中国房地产企业销售TOP100排行榜》。10月百强单月权益销售金额同比-34.2%，降幅较前值收窄2.1pct根据克而瑞数据计算，百强10月全口径销售金额同比-30.1%，增速较前值回升5.9个百分点；1-10月全口径累计销售金额同比增幅较前值下降5.6个百分点至7.5%。从权益角度看，百强10月实现权益销售金额同比-34.2%，较前值回升2.1个百分点；1-10月累计权益销售金额同比增幅较前值下降5.9个百分点至4.6%。权益口径降速略高于全口径，或反映出当前政策影响致合作拿地提升期获取的项目入市所致。2021年以来房地产相关政策高频迭出，多地第二轮集中供地土拍规则调整。“三条红线”及40%投销比的约束下，房企拿地趋于谨慎，拥有量质兼优的土储及善于多元拿地的房企有望实现销售稳步增长。行业格局阶段性重塑，规模型房企单月降幅扩大1-10月累计全口径TOP3/10/20/50/100门槛较去年同期分别变动-342、288、126、53和9亿元，各梯队除TOP3外准入难度逐步提升。其中，TOP1-3/4-10/11-20/21-50/51-100