东吴证券：天味食品（603317）-2023年1-2月经营数据点评：收入稳健增长，净利率持续提升

天味食品(603317)投资要点公司发布2023年1-2月经营数据：2023年1-2月公司实现营业收入约4.88亿元，同比增长约21.35%；实现归母净利润约0.82亿元，同比增长约22.68%。23年1-2月收入稳健增长，全年收入目标有望实现：公司交流反馈，疫情放开后B端虽未出现报复性消费，但C端消费者依然积极拥抱复调，23年1-2月C端零售数据超预期或为收入端稳健增长的主要原因。根据公司年报，2023年公司计划营业收入和净利润目标同比增长均不低于20%，我们预计增长主要来自主营业务C端部分，其中传统经销商业务有望平稳增长，新零售板块增速相对更快，餐饮板块有望逐步恢复。2023年1-2月归母净利率提升或因提价落地+买赠收缩：2023年1-2月公司归母净利率16.86%，环比22Q4提升4.4pct，同比提升0.18pct。我们认为公司归母净利率提升主要因为：1）22年11月公司开始对定价突破成本底线的产品陆续提价，23年1月陆续落地执行，提价效果较好。2）渠道调研显示公司22年底开始取消随货搭赠，我们预计23年1-2月公司买赠政策或持续收缩，进一步推动盈利能力改善。2023年渠道改革