东吴证券：天合光能（688599）-2023年1季度业绩预告点评：Q1盈利高增，开启全年量利双升

天合光能(688599)投资要点事件：公司发布2023年Q1业绩预告，公司预计实现归母净利润13-18亿元，同增139.31%-231.35%，环比-0.6%-37.51%；扣非归母净利润12.45-17.45亿元，同增153.60%-255.45%，环比-0.7%-39.15%。整体盈利高增，业绩符合我们预期。Q1盈利高增、在美被扣组件逐步放行：我们预计公司2023年Q1组件出货确认约10GW+；受益于原材料价格下行+在手订单期货锁价，我们预计组件单瓦净利达0.11-0.12元，环比提升2-3分，单位盈利再创新高。TOPCon产能逐步爬坡，我们预计2023年Q2将逐步产出。全年看，我们预计组件出货60-65GW，同增50%，受益于①原材料价格下行，在手高价订单锁价；②2023年TOPcon预计出货约20GW，新技术享超额收益；③硅片产能落地提升一体化率；④公司在美扣押组件逐步放行，高溢价市场占比提升；总体增厚组件盈利，推动2023年量利双升！业务多点开花、贡献业绩增量：2023年分布式市场高增，我们预计2023年Q1公司分布式组件出货约1.5-2.5GW，确认约1.1-1.9GW（权