浙商证券：今世缘点评报告：23年迎开门红，增长势头向上

今世缘(603369)投资要点事件：公司发布公告，2022年实现收入78.5亿元（+23%），实现归母净利润24.8亿元（+22%）；22Q4实现收入13.32亿元（+24.08%），实现归母净利润3.99亿元（+20.64%）；23年1-2月实现收入31亿元（+27%），实现归母净利润11.8亿元（+25%）。1-2月业绩符合预期，预计23Q1收入增速或超27%此前市场预期今世缘23Q1利润增速约为25-30%，考虑到：①当前回款进度表现优秀、进度显著快于去年，1-2月经营收入较为明显的体现了回款进度，节后库存回落；②去年3月同期基数较低（增速慢于1-2月）等，我们认为1-2月经营数据基本符合市场预期，同时预计23Q1业绩增速与全年业绩增速接近或略超。V系表现出色，四开对开基本盘稳步增长①V系：V系自22年已逐步调整到位，当前形势较好，预计Q1实现高增，增速较22年加速，结构升级顺利。②四开对开：四开逐步加大流通渠道投放，公司优化渠道政策，多措并举消化终端库存、平抑区域间价差、稳定价盘，同时维持较快增长。③大众价位：以淡雅、柔雅为代表的100-200价位带在春节取得超预期发展，增幅较