国海证券：交通运输行业月报：极兔整合百世快递，如何看待其对快递格局的冲击？

月度专题：极兔整合百世快递，如何看待其对快递格局的冲击？极兔于2020年进入快递市场，仅用不到2年时间就做到全球第四大业务体量快递公司，其崛起堪称是一个中国奇迹。但规模只是快递行业的基础，快递网络长期稳定的发展必须要规模、投资、管理全方位的配合。极兔收购百世后，理想情况下，日票量接近4500W单/天，体量已经达到快递企业第一梯队的水平，足以支撑一张全国快递网络，极兔与第一梯队的差距主要体现在固定资产体量和国内快递运营经验上。在网络效应较强的快递行业，规模有余而投资管理不足会导致极兔整张快递网络存在脆弱性的问题，极兔发展的核心矛盾也会逐渐由规模过渡至投资和管理，进入补短板的发展阶段。对行业而言，政策已经释放行业回归稳态经营的信号。同时头部各企业资本开支与现金流错配，资金紧张的背景下，价格竞争策略难以为继。极兔百世整合后，更需要时间做内功来巩固整合成果，价格闪电战演化为持久战。天时地利人和，电商快递供给侧已经发生重大变化，通胀压力向下传导，头部企业利润修复，行业大拐点已至。物流快递：涨价与格局改善共振，强烈推荐圆通速递、顺丰控股、中通快递、韵达股份快递：强烈推荐涨价与格局改善共振影响下的电