国信证券：宁德时代（300750）-2022年年报点评：四季度盈利能力环比改善显著，全球电池龙头地位稳固

宁德时代(300750)核心观点公司2022年实现净利润307.3亿元，略超业绩预告中值。公司2022年实现营收3285.9亿元，同比+152%，对应Q4实现营收1182.5亿元，同比+107%、环比+21%。公司2022年实现归母净利润307.3亿元，同比+93%，对应Q4实现归母净利润131.4亿元、同比+61%、环比+39%。公司2022年毛利率为20.25%，同比-6.0pct；对应Q4毛利率22.56%，同比-2.1pct，环比+3.29pct。动力电池份额稳固，海内外客户持续开拓。2022年公司动力电池业务实现营收2365.9亿元，同比+159%。2022年公司动力电池销量为242GWh，同比+107%，对应Q4销量约82GWh、环比+12%。公司2022年动力电池毛利率为17.2%，同比-4.8pct；Q4动力电池毛利率约为19%+，环比+2pct。公司2022Q4盈利能力环比提升主要系规模效应助力成本摊薄以及价格调整机制落地增益利润。2022年公司全球动力电池市占率达到37.0%，同比+4.0pct，龙头地位稳固。客户开拓方面，公司与宝马/本田/极氪/蔚来进行全面战略合