海通国际：中国石油石化行业：再提房地产“去库存”，关注化工品顺周期投资机会

核心观点：2024年以来，丁二烯、纯苯、MTBE等化工品价差持续扩大。丙烯-石脑油价差为136美元/吨，处于2020年1月以来2.70%分位，距离中位数227美元/吨还有66.76%的扩大空间。乙烯-石脑油价差为191美元/吨，处于2020年1月20.60%分位，距离中位数231美元/吨还有20.60%扩大空间。我们认为，随着政治局会议再提房地产“去库存”，对下游需求有望改善，同时近期化工装置较多进入检修，供给受到一定影响，相关子行业存在投资机会。 2024年1月以来，较多化工品价差持续扩大。根据我们统计，2024年1月-4月，丁二烯-石脑油价差从348元扩大至718元（+106.7%），PA6价差从1018元/吨扩大至1600元/吨（+57.2%），苯-石脑油价差从242美元/吨扩大至340美元/吨（+40.5%),甲苯-石脑油价差从176美元/吨扩大至228美元/吨（+29.0%），MTBE价差从2379元/吨扩大至2874元/吨（+20.8%）。 丙烯与乙烯价差处于底部，未来仍有较大扩大空间。根据wind，截至2024年4月30日，丙烯-石脑油价差为136美元/吨，处于2020年