东吴证券国际经纪：电子行业深度报告：技术创新系列深度-潜望式镜头：苹果首次搭载有望重燃行业热度，核心增量厂商受益

苹果首次搭载潜望式镜头，有望引领行业风向标：智能手机摄像清晰度要求日益提升，潜望式镜头通过微棱镜实现横向光学变焦，同时满足高变焦与轻薄化，是行业重要发展方向，并由外变焦方案逐步发展为内变焦方案，未来可向双棱镜+双潜望模式发展。2023年下半年即将发布的iPhone15系列将首次采用潜望式长焦镜头，带动摄像头模组缩小、减薄技术发展，有望凭借核心技术及供应链改革重燃潜望式镜头热度。全球潜望式摄像头市场前景广阔：换机周期持续拉长后摄像头技术创新不断创造换机驱动因素，多摄方案渗透驱动潜望式摄像头应用范围扩大，同时伴随成本逐年降低潜望式摄像头长期有望下沉至中低端机型，三者共同驱动潜望式摄像头市场快速发展，我们预计2025年全球潜望式摄像头市场可达44亿美元，2019-2025年CAGR为26%。核心增量环节厂商收益：（1）微棱镜对精度和公差控制高要求，对摄像头其他结构件具备一定影响，中国主要棱镜厂商为水晶光电和蓝特光学；（2）VCM的推力、设计力和精度进一步发展，价值量显著提升；（3）玻塑混合镜头突破性能瓶颈，技术门槛较高，少数企业可实现量产；（4）CMOS市场集中度高，CR5>90%，24年出