浦银国际证券：韦尔股份（603501）-毛利率大幅改善，业务持续扩张

韦尔股份(603501) 我们上调韦尔股份2024年、2025年盈利预测，并调整目标价至人民币108.4元，潜在升幅21%，维持“买入”评级。 重申韦尔股份的“买入”评级：首先，从半导体周期来看，韦尔股份二季度收入增速以及毛利率再次环比改善，周期上行动能充裕。我们认为公司下半年毛利率有继续改善和增长空间。其次，从业务板块来看，公司在手机、汽车、显示驱动等业务都有望维持较好成长。韦尔的手机CIS在主摄、长焦的摄像头中持续提升份额，毛利率有望向30%以上的水位提升。公司汽车CIS依然维持较高增长，通过产品迭代维持竞争优势。而且，汽车中非CIS产品也有望在未来几年放量成长。公司不断增加显示驱动业务中的产品型号，明年有望大幅成长。目前，公司股价对应2024E市盈率为41x，估值具备吸引力，重申“买入”评级。 二季度业绩符合业绩预告：今年二季度，韦尔股份营收环比增长14%，同比增长43%，同比增速较今年一季度以及去年四季度再次上扬。公司二季度毛利率为30.2%，环比增长2.4个百分点，同比增长12.9个百分点，连续4个季度改善。公司费用率同比环比均有改善，因此净利润为人民币8.09亿元，同比扭亏