国联证券：银保专题报告：银保有望成为寿险24年价值增长亮点

2023年银保渠道实现“量价齐升”2023年在客户需求旺盛、银保双方合作意愿加强、监管政策等三方面因素带动下，银保渠道的新单保费实现快速增长，2023H1平安、太保、国寿、新华的增速分别为+120.7%、+2.8%、+115.5%、+17.7%。价值率较高的增额终身寿险成为热销产品，带动银保渠道的价值率水平和价值贡献比重提升，2023H1平安、太保、国寿、新华银保渠道的NBVMargin分别为19.7%、6.9%、9.5%、2.7%，银保渠道NBV占比分别为10.9%、18.8%、11.2%、28.3%。供需向好支撑银保渠道保费稳健增长从供给端看，在银行净息差收窄背景下，银行对中收重视程度提升，叠加当前权益类理财产品销售难度较大，预计银行会持续加大对保险的代销力度。从需求端看，在居民风险偏好仍较低、银行定存利率持续下调（24年或进一步下调）背景下，居民存款或将持续流出，而储蓄型险种凭借其刚兑属性、相对较高收益率等优势，有望吸引更多的资金流入。我们预计2024年平安、国寿、新华、太保的银保FYP增速为+15.1%、+8.0%、+2.0%、+1.9%。“报行合一”带动银保渠道价值率提升金融