万联证券：纺织服饰行业2025H1业绩综述报告：营收增速转负，静待业绩回暖

投资要点： 行业整体：2025年上半年纺织服饰行业营业收入合计2359.10亿元，同比下降5.34%，在申万一级行业中排名第25；归母净利润合计146.79亿元，同比下降8.63%，在申万一级行业中排名第24。板块ROE为4.20%，同比-0.16pct，毛利率、净利率分别为24.31%、6.46%，同比分别+0.68pct、+0.13pct。 纺织制造板块：2025年上半年实现营收595.69亿元，同比-0.28%，归母净利润49.82亿元，同比+0.38%，诺邦股份、华兴股份与浔兴股份上半年营收增速排名前三。板块整体业绩略有下降，净利率保持平稳增长。板块毛利率、净利率分别为19.36%、8.55%，同比分别-0.29pct、+1.65pct。 服装家纺板块：2025年上半年实现营收767.63亿元，同比-4.81%，归母净利润64.29亿元，同比-14.81%，ST摩登、金发拉比、哈森股份上半年营收增速排名前三。部分服装龙头业绩表现亮眼，行业整体净利率小幅下降但毛利率有所上升。板块毛利率、净利率分别为46.09%、8.46%，同比分别+0.10pct、-1.15pct。 饰品板块：