世纪证券：宏观周报（6月第4周）：油价回落而强美元持续扰动风偏-260629

核心观点： 权益：上周市场放量下跌。①市场方面，霍尔木兹海峡复航油价回落，但海峡实际通航加大实体经济短期资金需求，叠加非农和议息会议后的美联储加息预期抬升，全球流动性偏紧，美元指数回到100以上，国内存单利率也走高，全球股市riskoff，拖累市场情绪。②基本面方面，5月规上工业企业利润同比增长21.1%，总量上5月工业增加值、PPI的同比增速均较前值同比上行量价共振，结构上，能源石化利润保持高位但有所回调，AI与有色板块仍然表现强劲，但其他行业利润低增长特征依然明显。实际库存实现止降转升对宏观动能或有带动，但应收账款回收期延续拉长，利润增长广谱性较低，增长动能或延续分化态势。 固收：上周债市震荡上涨。①上周催化方面，央行呵护流动性态度明确，6月MLF增量续做及下周开展隔夜逆回购操作，提振多头情绪，短端表现强于长端，1年国债再创新低。②后期来看，近期影响债市的核心变量为资金面，6月上旬央行收紧资金面后，本周释放多个缓和信号，MLF净投放2000亿、季末将推出隔夜逆回购，伴随着银行自身资产负债矛盾的缓解以及央行态度的缓和，预计资金面紧张将逐渐消退，下月初资金面有望季节性转松，债市观点转向