西南证券：医药行业周报：淡化季度波动，关注高成长赛道

行情回顾：本周医药生物指数下跌1.33%，跑输沪深300指数1.89个百分点，行业涨跌幅排名第22。21年初以来至今，医药行业下跌8.09%，跑输沪深300指数3.26个百分点，行业涨跌幅排名第21。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为33倍，相对全部A股溢价率为99%(-6pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为50%(-4pp)，相对沪深300溢价率为157%(-7pp)。医药子行业来看，本周1个子行业板块上涨，6个子行业板块下跌。生物制品为涨幅最大的子行业，上涨约0.8%。医疗服务跌幅最大，下跌约3.0%。化学原料药是年初至今涨幅最高的子行业，上涨约19.6%。淡化季度波动，关注高成长赛道。本周恒瑞、迈瑞等部分核心医药股三季报披露，业绩基本符合预期，由于疫情反复、高基数、政策干扰等因素导致的季度性业绩波动属于正常现象，后疫情时代需要淡化季度波动的短期因素，关注高成长赛道长期逻辑的持续性，我们认为CXO、服务、创新器械需求旺盛、龙头份额提升的逻辑继续延续，高增长属性不变，仍是年底估值切换窗口期的首选配置方向，建议逢低加配。本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(30076