东吴证券：银行行业点评报告：317降准点评-超预期降准为银行信贷扩张提供弹药

事件：3月17日，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。1、本次降准属于“意料之外，情理之中”。所谓“意料之外”，本次降准时点超预期，既无国常会预告也并非置换MLF，而是在增量续作MLF仅两天后宣布，较为罕见。但实为“情理之中”，一是当前经济复苏基础并不牢固，2月份CPI同比涨幅1%，有效需求不足仍是主要矛盾；二是政策定调“稳增长、稳就业、稳物价”，年初银行积极投信贷，消耗大量存款储备金，客观上需要补充弹药。三是缓解流动性缺口，年初市场降准降息预期落空，央行通过逆回购和超量MLF维持流动性，但面临缴税高峰和专项债发行前置的流动性缺口，资金利率水平抬升，市场需要稳定预期。3月3日央行行长易纲表示，“降准仍是一种有效方式支持实体经济”，在两会和换届尘埃落定后终于落地。2、本次降准力度克制，预计释放超5000亿资金，降低成本约56亿元。1）从方式来看，本次降准为全面降准，释放货币政策维持宽松的信号，巩固当前经济复苏态势，有助于提振市场信心。2）从量上看，本次降准25bp，释放长期资金约5000亿元，相对克制，但