德邦证券：中材科技（002080）-Q4修复支撑全年表现，玻纤+叶片拐点或至

投资要点中材科技(002080)事件:2022年公司实现营收221.09亿元（同比+8.94%），归母净利润35.11亿元（同比+4.08%），扣非归母净利润22.01亿元（-14.47%），ROE约23.14%，较2021年下降2.15个百分点。Q4恢复高增支撑全年营收及业绩，全年盈利能力有所下降。四季度随着玻纤下游风电、汽车、基建等市场需求企稳修复，公司及时调整销售策略，在行业普遍降价的大环境下适时提升部分产品价格，量价齐升下Q4收入表现亮眼。22Q4公司实现营收74.08亿元，同比增长31.03%，较22Q3增长54.95%，支撑公司全年收入达到221亿元，同比增长8.94%，增速较21年扩大1.4个百分点。盈利能力方面，公司22年毛利率约25.5%，较21年下降4.5个百分点，其中22Q4毛利率21.96%，较Q3下降3.0个百分点。期间费用及研发投入方面，公司22年期间费用含研发费用率为12.40%，较21年下降1.04个百分点。2022年公司出售铑粉获得收入10.76亿元和利润8.28亿元有效对冲毛利率下降影响，使得公司全年归母净利润录得35.11亿元，同比增长4.08%，