开源证券：九州通（600998）-公司信息更新报告：经营业绩有望逐季向好，“三新两化”战略全面推进

九州通(600998) 营收利润短期承压，业绩有望逐季改善，维持“买入”评级 公司2024H1实现营收771.71亿元（同比-2.76%，下文皆为同比口径）；归母净利润12.08亿元（-10.08%）；扣非归母净利润11.80亿元（-8.90%），如剔除2023年同期流感、疫情等季节性疾病特定因素影响，营业收入同比增长0.15%，归母净利润同比增长9.50%，归母扣非净利润同比增长11.84%，仍保持稳健增长。从盈利能力来看，2024H1毛利率为7.92%（-0.50pct），净利率为1.62%（-0.16pct）。从费用端来看，2024H1销售费用率为2.81%（-0.20pct）；管理费用率为1.76%（+0.04pct）；研发费用率为0.09%（-0.02pct）；财务费用率为0.76%。我们看好公司将在年底继续加大应收账款清收力度，预计全年经营活动产生的现金流量净额为与经营业绩相匹配的正数的情况，维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为24.45/27.78/31.94亿元，EPS为0.48/0.55/0.63元，当前股价对应PE为9.4/8.3/7.2倍，维持“