国海证券：万华化学（600309）-2022年报点评：量价下滑致业绩承压，化工龙头开启新一轮成长

万华化学(600309)事件：2023年3月21日，公司发布2022年年报：2022年公司实现营业收入1655.65亿元，同比+13.76%；实现归母净利润162.34亿元，同比-34.14%；加权平均净资产收益率达22.75%，同比减少19.78个百分点。销售毛利率16.57%，同比减少9.69个百分点，销售净利率10.29%，同比减少6.91个百分点。其中，2022Q4单季度实现营收351.45亿元，同比-8.04%，环比-14.91%；实现归母净利润26.25亿元，同比-48.59%，环比-18.60%；ROE为3.48%，同比下滑4.23个百分点，环比下滑0.98个百分点。销售毛利率达16.01%，同比下滑1.08个百分点，环比上升3.02个百分点；销售净利率达7.99%，同比下滑5.50个百分点，环比下滑0.35个百分点。点评：大宗原料及能源价格上涨，公司2022年业绩承压2022年，公司实现营收1655.65亿元，同比+13.76%。公司营收实现增长，主要受益于公司PO/SM装置、多套精细化学品装置陆续投产，各生产装置高效运行，市场端全球发力，聚氨酯、石化以及精细化学品等主