华西证券：伯特利（603596）-系列点评二十八：业绩稳健增长 电控持续加速

伯特利(603596)事件概述公司发布2022年报：2022年实现营收55.4亿元，同比增长58.6%；归母净利7.0亿元，同比增长38.5%，扣非归母净利5.9亿元，同比增长36.5%。其中2022Q4实现营收18.6亿元，同比增长59.4%，环比增长18.2%；归母净利2.2亿元，同比增长62.3%，环比增长11.6%，扣非归母净利1.9亿元，同比增长65.5%，环比增长2.4%。分析判断:收入创单季新高电控持续加速公司2022年营收达55.4亿元，同比+58.6%，其中2022Q4营收18.6亿元，同比+59.4%，环比+18.2%，我们判断万达22Q4并表收入大约为2.1亿元，剔除万达后的实际营收约为16.5亿元，同比+41.3%，环比+23.3%。其中主营业务（汽车零部件）2022年营收53.6亿元，同比+56.7%，主要受益于智能电控业务的增长，其他业务（技术开发费）2022年营收为1.8亿元，同比+125.0%，我们判断技术开发费主要随着新项目的增加（新增定点项目380项，涉及189款新车型，其中新能源汽车项目252项，新能源车型132款，占项目比例66%）而增长。具体看