国信证券：芯能科技（603105）-分布式光伏发电量价齐升，2022年归母净利润同比增长74.1%

芯能科技(603105)核心观点2022年度收入和利润同比大增。2022年度，公司营业收入6.50亿，同比提升46.00%，归母净利润1.92亿，同比提升74.10%，主要是光伏发电收入和毛利大增及光伏组件销售收入增加。光伏发电业务量、价、利齐升，盈利能力显著增强。公司2022年度光伏发电平均综合度电收入（不含补贴）同比提升0.1元/度（+21%）；自持电站实现光伏发电量约6.75亿度，较上年同期增加1.10亿度。2022年度实现营收5.29亿元（+29.72%），占总营收比81.36%；毛利3.47亿元（+41.19%），毛利率达65.54%（+5.32pct），净利润同比增加74.10%。装机规模稳步提升，光伏发电业务全国布局。截至2022年末，公司累计自持分布式光伏电站并网容量约726MW，较期初增加约121MW，另有在建、待建和拟签订合同的自持分布式光伏电站约172MW。同时省外装机有明显提升：截至2022年末，公司省外累计装机约95MW（13.02%），2022年新增装机增加约39MW（32.23%）。费用结构进一步优化，ROE持续提升，光伏发电业务贡献充足经营性现金流。22