海通国际：青岛啤酒（600600）-2022年报点评：全年盈利逆势提升，成本贡献来年弹性

青岛啤酒(600600)事件。公司2022年实现营收人民币321.7亿元，同比增长约6.7%；实现归母净利润为37.1亿元，同比增长17.6%。单四季度来看，受到疫情管控放开导致的大规模感染影响，公司录得营收人民币30.6亿元，同比减9.8%；录得扣非归母净亏损6.5亿元，亏损同比大幅缩小35.5%。四季度扰动无碍全年销量同增，产品结构稳步提升。单四季度，现饮渠道受到较为明显的扰动，公司整体销量以及高端化进程受到了一定的影响，但由于单四季度的销量占比较小，因此公司全年仍然实现了销量同增的表现。2022年公司实现销量807.2万千升，同比增长1.8%；其中青岛啤酒品牌实现销量444万千升，同比增长2.6%。公司产品结构继续稳步升级，公司实现中高档及以上产品销量293万千升，同比增长5.0%。吨价方面，2022年整体吨价接近4000元，为3985.6元，同比增长4.8%。吨成本控制能力优于同行，费用率同降助力盈利能力提升。2022年，受到原材料价格持续上涨的影响，公司在成本端持续面对着较大的压力。全年来看，吨成本同比提升4.6%，但相较行业其他公司仍然展现了优异的成本控制能力。2022年公